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Gouvernement d’entreprise
Gestion des risques
un changement de contrôle, la clause pourrait s’appliquer. Elle ne La structure Master Trust permet une gestion dynamique des séries de
pourrait pas donner lieu à un remboursement anticipé de titres émises par le Fond Commun de Titrisation. Dans le cadre de
l’obligation, sa seule conséquence serait une augmentation du celle-ci, la série de 400 millions d’euros a été renouvelée pour deux
coupon
;
ans à compter de juin 2015.
utiliser le programme de billets de trésorerie du Groupe déposé à la
●
Carrefour Banque a par ailleurs renouvelé en novembre
2014 son
Banque de France coté à Paris avec une capacité d’émission de crédit syndiqué de 750
millions d’euros sur cinq ans assorti d’une
5 milliards d’euros
;
option d’extension discrétionnaire de deux fois un an dans l’objectif de
renforcer sa sécurité de refinancement. L’option d’extension d’un an a
maintenir des facilités de crédit bancaire à moyen terme disponibles
●
été exercée, portant la maturité de la ligne de crédit syndiqué à
et utilisables au gré des besoins du Groupe. À fin décembre 2015, le
novembre
2020. Après l’opération, cette ligne reste assortie d’une
Groupe dispose de
deux lignes de crédits syndiqués non tirées
option d’extension d’une année supplémentaire.
auprès d’un pool de banques de premier rang d’un montant total
de
3,9 milliards d’euros. La politique du Groupe est de maintenir
Risque de taux d’intérêt
ces facilités disponibles et non tirées, afin de sécuriser l’utilisation
du programme de billets de trésorerie. Les crédits syndiqués sont
Le risque de taux d’intérêt est le risque par lequel la variation des taux
assortis des clauses d’engagement de défaut habituelles à ce type
d’intérêt serait susceptible de générer une augmentation du coût net
de contrat, à savoir maintien de son rang de crédit (
pari passu
),
de l’endettement du Groupe. L’information détaillée sur la gestion du
limitation des sûretés accordées aux autres créanciers (
negative
risque de taux d’intérêt figure en note
12.6.2 de l’annexe aux comptes
pledge
), changement de contrôle, limitation de cession
consolidés.
substantielle d’actifs et défaut croisé. Il n’existe pas de clause de
défaut en cas de modification de la notation à long terme. En La gestion du risque de taux est assurée centralement par la Direction
revanche, la marge de tirage pourrait évoluer en cas de baisse ou de de la trésorerie et des financements du Groupe qui effectue un
hausse de la notation à long terme (
pricing grid
). Les contrats ne reporting mensuel de ses opérations examiné dans le cadre d’un
contiennent aucune clause d’exigibilité anticipée en cas de comité des taux visant à proposer une stratégie de couverture et les
changement significatif (
material adverse change
).
modalités d’application dans le but de limiter l’exposition au risque de
taux et d’optimiser le coût du financement.
Le Groupe considère sa situation de liquidité comme solide. En outre,
le niveau de trésorerie disponible permet de couvrir les échéances
La dette à long terme est émise principalement à taux fixe, protégeant
obligataires de l’année à venir.
ainsi le Groupe contre une hausse des taux.
Le profil de la dette est équilibré
: le Groupe ne fait face à aucun pic de Carrefour détient néanmoins différents instruments financiers
refinancement sur l’ensemble de son échéancier de dette obligataire destinés à couvrir la dette financière du Groupe face au risque de
qui présente une maturité moyenne de 4
ans et 4 mois.
variations des taux d’intérêt. Il s’agit principalement des swaps
(vanille) et des options de taux d’intérêt classiques. Le Groupe
Le risque de liquidité de Carrefour Banque est suivi dans le cadre d’une
applique la comptabilité de couverture pour ces instruments quand les
«
politique de liquidité
» validée par la Direction Générale et s’inscrivant
critères requis sont respectés.
dans la politique générale du Groupe.
Lorsqu’elle est émise à taux variable, la dette long terme est couverte
La situation de refinancement de Carrefour Banque est appréciée à
au moyen d’instruments financiers permettant de plafonner la hausse
partir de normes internes, d’indicateurs d’alerte et de ratios
des taux d’intérêt pour tout ou partie de la période.
réglementaires.
Risque de change
La gestion du risque de liquidité vise les objectifs suivants
:
une sécurité de refinancement qui s’appuie sur une évaluation
●
L’information détaillée sur la gestion du risque de change figure en
mensuelle de la projection des excédents et ou des besoins de
note 12.6.3 de l’annexe aux comptes consolidés.
trésorerie sur un horizon de trois ans en comparant la projection des
engagements reçus (en version dite statique) à la projection des
Le risque de change transactionnel
est le risque par lequel une
encours clients en situation dynamique
;
évolution défavorable des cours de change pourrait détériorer un flux
de trésorerie commercial libellé en devise étrangère.
une conformité progressive aux nouveaux ratios de liquidité Bâle
●
III
via
un renforcement pérenne dans des actifs de qualité (
assets
Les activités du Groupe dans le monde sont réalisées par des filiales
quality
) au travers d’un investissement dans un fonds dédié LCR qui opèrent essentiellement dans leur propre pays (achats et ventes en
(
Liquidity Coverage Ratio
– ratio de liquidité à court terme) et un devises locales). Par conséquent, l’exposition du Groupe au risque de
allongement de la durée du passif pour renforcer le ratio NSFR (
Net
change sur les opérations commerciales est naturellement limitée et
Stable Funding Ratio
– ratio de liquidité à long terme) visant un concerne essentiellement l’importation. Le risque sur les opérations
équilibre de l’actif et du passif
;
d’importation fermes (achat de marchandises en devises) est couvert
une diversification des sources de refinancement (lignes bancaires,
●
par des achats à terme de devises. La maturité de ces opérations de
emprunts obligataires, opérations de titrisation, titres de créances
change est généralement inférieure à 12 mois.
négociables ou épargne bilancielle). Au cours de l’exercice 2015,
Le risque de change bilanciel
est le risque par lequel une évolution
Carrefour Banque a ainsi réalisé deux émissions obligataires pour
défavorable des cours de change détériorerait les capitaux propres
accompagner le financement et le développement de ses activités
d’une filiale, dont la monnaie fonctionnelle n’est pas l’euro, convertis
(cf. note 5.5.2 des annexes des comptes consolidés).
en euro dans les comptes consolidés du Groupe établis en euro.
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DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015