127 / 408
4
125
DANONE
DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2014
Cependant, le Groupe peut être amené à augmenter son endet-
tement pour financer des opérations de croissance externe ou
ponctuellement pour gérer son cycle de trésorerie, notamment
lors du paiement des dividendes aux actionnaires de la Société.
Son objectif reste de maintenir cet endettement à un niveau lui
permettant de conserver de la flexibilité dans ses sources de
financement.
Le risque de liquidité du Groupe est induit principalement, d’une
part, par l’échéance de ses dettes (i) donnant lieu au paiement
d’intérêts (dette obligataire, bancaire…), et (ii) ne donnant pas lieu
au paiement d’intérêts (dettes liées aux options de vente accordées
aux détenteurs d’intérêts ne conférant pas le contrôle), et d’autre
part, par les flux de paiement sur les instruments dérivés.
Dans le cadre de la gestion de son endettement, le Groupe est régu-
lièrement amené à lever de nouveaux financements, notamment
pour renouveler sa dette existante.
Dans les pays dans lesquels le financement centralisé n’est pas acces-
sible, lorsque les financements àmoyen terme sont indisponibles, et/
ou dans le cas de certains financements existants dans une société
avant sa prise de contrôle par le Groupe, certaines sociétés du Groupe
peuventêtreamenéesàporterdesfinancementslocauxpourlesbesoins
de leur activité opérationnelle; ces financements représentent des
montants limités individuellement et en cumul pour le Groupe, compte
tenu du niveau des flux d’exploitation généralement suffisants pour
autofinancer leurs opérations et leur croissance organique.
Plus généralement, le Groupe pourrait, dans un contexte de crise
financière systémique, ne pas être en mesure d’accéder aux finan-
cements ou refinancements nécessaires sur les marchés du crédit
ou des capitaux, ou d’y accéder à des conditions satisfaisantes, ce
qui serait susceptible d’avoir un impact négatif sur sa situation
financière.
Gestion de la sécurité financière
En application de sa politique de gestion du risque de refinancement,
le Groupe réduit son exposition en (i) centralisant ses sources de
financement, (ii) faisant appel à des sources de financement diversi-
fiées, (iii) gérant une part significative de ses financements à moyen
terme, (iv) maintenant des sources de financement disponibles à
tout moment, et (v) n’étant soumis à aucun engagement relatif au
maintien de ratios financiers (
covenant
).
Structure de financement du Groupe et de sa sécurité financière
Au 31 décembre
2013
2014
(en millions d’euros)
Montant
en principal
Montant utilisé
(f)
Montant
en principal
Montant utilisé
(f)
Financement bancaire
(a)
Crédit syndiqué
(b)
2 000
–
2 000
–
Lignes de crédit confirmées
(c)
3 400
−
3 400
−
Financement sur les marchés
des capitaux
(a)
Financement obligataire EMTN
(d)
(e)
9 000
7 018
9 000
6 615
Emprunt obligataire émis
aux États–Unis
(d)
NA
850
NA
850
Billets de trésorerie
3 000
737
3 000
1 068
(a) La structure de financement du Groupe et sa sécurité financière sont gérées au niveau de la Société.
(b) Crédit syndiqué de type
revolving
d’échéance Décembre 2019.
(c) Portefeuille de lignes bancaires de sécurité conclues auprès d’établissements de crédit de premier rang, avec des échéances comprises
entre 2015 et 2018.
(d) Les emprunts obligataires émis par la Société font l’objet d’une publication sur le site internet du Groupe.
(e) Euro Medium Term Notes.
(f) Montant libellé en euros sauf emprunt obligataire émis aux États-Unis libellé en dollars.
La plupart des contrats de financement conclus par la Société (lignes de crédit bancaires et emprunts obligataires) contiennent un
mécanisme de changement de contrôle, qui offre aux créanciers un droit de remboursement anticipé dans le cas d’un changement de
contrôle de la Société s’il est accompagné d’une dégradation de sa notation sous “
investment grade
” par les agences de notation financière.
L’ensemble de ces sources de financement ne fait l’objet d’aucun engagement relatif au maintien de ratios financiers (
covenant
).
ÉTATS FINANCIERS
FINANCEMENTS ET SÉCURITÉ FINANCIÈRE, DETTE NETTE ET COÛT DE L’ENDETTEMENT NET