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APERÇU DES ACTIVITÉS, FACTEURS DE RISQUES
FACTEURS DE RISQUES
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DANONE
DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2014
Dans le cadre de la gestion de son endettement, le Groupe est
régulièrement amené à lever de nouveaux financements pour
renouveler sa dette existante.
Dans les pays dans lesquels le financement centralisé n’est pas
accessible, lorsque les financements à moyen terme sont indispo-
nibles, et/ou dans le cas de certains financements existants dans
une société avant sa prise de contrôle par le Groupe, le Groupe est
exposé à un risque de liquidité sur desmontants limités dans ces pays.
Plus généralement, le Groupe pourrait, dans un contexte de crise
financière systémique, ne pas être en mesure d’accéder aux finan-
cements ou refinancements nécessaires sur les marchés du crédit
ou des capitaux, ou d’y accéder à des conditions satisfaisantes, ce
qui serait susceptible d’avoir un impact négatif sur sa situation
financière.
Par ailleurs, la capacité du Groupe à accéder aux financements et
le montant de ses charges financières peuvent dépendre, en partie,
de la notation de son risque de crédit par les agences de notation
financière. Les notations des dettes à court terme et à long terme
de la Société et leur éventuelle dégradation pourraient entraîner
une augmentation des coûts de financement du Groupe et affecter
son accès aux financements.
Enfin, la plupart des contrats de financement conclus par la Société
(lignes de crédit bancaires et emprunts obligataires) contiennent
un mécanisme de changement de contrôle, qui offre aux créanciers
un droit de remboursement anticipé dans le cas d’un changement
de contrôle de la Société s’il est accompagné d’une dégradation de
sa notation sous “investment grade” par les agences de notation
financière.
Suivi et gestion du risque
En application de sa politique de gestion du risque de refinancement,
le Groupe réduit son exposition en (i) centralisant ses sources de
financement, (ii) faisant appel à des sources de financement diversi-
fiées, (iii) gérant une part significative de ses financements à moyen
terme, (iv) maintenant des sources de financement disponibles à
tout moment, et (v) n’étant soumis à aucun engagement relatif au
maintien de ratios financiers (covenant). Dans les pays dans les-
quels le financement centralisé n’est pas accessible, lorsque les
financements à moyen terme sont indisponibles, et/ou dans le cas
de certains financements existants dans une société avant sa prise
de contrôle par le Groupe, certaines sociétés du Groupe peuvent
être amenées à porter des financements locaux pour les besoins
de leur activité opérationnelle ; ces financements représentent
des montants limités individuellement et en cumul pour le Groupe,
compte tenu du niveau des flux d’exploitation généralement suffisants
pour autofinancer leurs opérations et leur croissance organique.
Des informations complémentaires sur la structure de financement
et la sécurité financière sont indiquées au paragraphe 3.4
Examen
du bilan et de la sécurité financière
.
Risque de taux d’intérêt
Identification du risque
Le Groupe est exposé à un risque de taux d’intérêt sur ses passifs
financiers comme sur ses liquidités. En effet, par le biais de son
endettement portant intérêt, le Groupe est exposé aux fluctuations
des taux d’intérêt qui ont un impact sur le montant de ses charges
financières.
Par ailleurs, en application de la norme IAS 39,
Instruments finan-
ciers: comptabilisation et évaluation
, les fluctuations des taux d’intérêt
peuvent avoir un impact sur les résultats et les capitaux propres
consolidés du Groupe (voir Note 10.7 des Annexes aux comptes
consolidés).
Suivi et gestion du risque
Le Groupe a mis en place une politique de suivi et de gestion du
risque de taux d’intérêt visant à limiter la volatilité de son résultat
financier par la mise en place d’instruments de couverture.
Risque de contrepartie, de crédit
Identification du risque
Le Groupe est exposé au risque de contrepartie, notamment ban-
caire, dans le cadre de sa gestion financière.
En effet, dans le cadre de ses activités, le Groupe a comme contre-
partie des institutions financières, notamment pour gérer sa tré-
sorerie et les risques liés aux taux de change et aux taux d’intérêt.
Le non-respect par ces contreparties de l’un ou plusieurs de leurs
engagements pourrait avoir des conséquences négatives sur la
situation financière du Groupe.
Suivi et gestion du risque
La politique bancaire du Groupe a pour objectif de réduire ses
risques en privilégiant la qualité de crédit de ses contreparties et
en appliquant des limites par contrepartie. L’exposition du Groupe
à ces risques est décrite aux Notes 5.4 et 12.6 des Annexes aux
comptes consolidés.
Risque sur titres
Identification du risque
Risque sur les actions de la Société
Selon sa politique de rachat d’actions et dans le cadre des auto-
risations données par l’Assemblée Générale, la Société peut être
amenée à racheter ses propres actions. La fluctuation du cours
des actions propres ainsi rachetées n’a aucune incidence sur les
résultats du Groupe. En revanche, une baisse du cours pourrait avoir
un impact sur la part du paiement en actions éventuel dans le cadre
du financement d’opérations de croissance externe.
Risque sur les actions d’autres sociétés
Le Groupe détient des titres de participation dans des sociétés
cotées. Pour ces titres, une baisse du cours de bourse significa-
tive et/ou prolongée pourrait avoir un impact défavorable sur les
résultats du Groupe.
Suivi et gestion du risque
Le Groupe a mis en place une politique de suivi de ce risque. L’expo-
sition du Groupe à ce risque est décrite aux Notes 11.2 et 12.7 des
Annexes aux comptes consolidés
Assurance et couverture des risques
Concernant les risques autres que ceux de marché (décrits au para-
graphe ci-avant), le Groupe a une politique de couverture globale
qui repose sur des évaluations techniques rigoureuses et fait appel
aux produits d’assurance du marché mondial, en fonction de leur
disponibilité et des réglementations locales. Ainsi, cette politique
de couverture est uniforme pour l’ensemble des sociétés dont le
Groupe a le contrôle opérationnel.
Les programmes d’assurance pour les risques de dommages aux
biens, pertes d’exploitation et responsabilité civile sont négociés au
niveau du Groupe pour l’ensemble des filiales avec des assureurs
internationaux de premier rang. Les couvertures sont en “tous risques
sauf” sur la base des garanties les plus larges existantes sur le
marché, assorties de franchises variables, mais relativement faibles
par rapport à celles accordées à des groupes de taille comparable,
pour tenir compte de la gestion autonome des filiales. Les limites