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4.1 Comptes consolidés et Annexes aux comptes consolidés
Note 4. Sociétés mises en équivalence
DANONE
DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015
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Principales informations financières
2014
2015
(en millions d’euros)
Comptes semestriels
au 30 juin
Comptes annuels
au 31 décembre
Comptes semestriels
au 30 juin
Actifs non-courants
(a)
3 136
3 549
3 971
Actifs courants
(a)
2 324
2 698
3 252
Capitaux propres
(a)
2 742
3 250
3 782
Passifs non-courants
(a)
809
1 093
1 183
Passifs courants
(a)
1 910
1 904
2 258
Chiffre d’affaires
(a)
3 056
6 111
3 683
Résultat net
(a)
145
329
206
Autres éléments du résultat global
(a)
21
17
(15)
(a) Comptes publiés en IFRS. Les éléments de résultat ont été convertis en euros au taux moyen de l’exercice. Les éléments de bilan et la valeur boursière ont
été convertis en euros au taux de clôture de l’exercice.
Revue de valeur au 31 décembre 2015
Le Groupe a constaté une baisse significative du cours de bourse du
groupe Mengniu par rapport à son cours moyen d’achat des titres,
résultant d’une performance financière de l’exercice 2015 en deçà
des attentes et de la décrue générale du marché boursier chinois,
baisse constituant un indice de perte de valeur.
Au 31 décembre 2015, la valeur comptable de la participation dans
Mengniu (843millions d’euros), a fait l’objet d’un test de dépréciation
sur la base des flux de trésorerie prévisionnels.
Les hypothèses retenues sur le taux d’actualisation et le taux de
croissance à long terme sont respectivement de 9,2 % et 3,0 %.
La valeur d’utilité déterminée sur ces bases étant supérieure à la
valeur comptable de la participation, aucune perte de valeur n’a
été constatée au 31 décembre 2015. L’analyse de sensibilité sur les
hypothèses clés intervenant dans la détermination de cette valeur
d’utilité, prises individuellement, donne les résultats suivants :
•
une baisse de 200 pb, appliquée chaque année aux hypothèses de
croissance de chiffre d’affaires net pendant 5 ans, n’entraînerait
pas de dépréciation ;
•
une diminution de 100 pb, appliquée chaque année aux hypothèses
de marge opérationnelle courant pendant 5 ans, n’entraînerait
pas de dépréciation ;
•
une baisse de 100 pb du taux de croissance à long terme n’entraî-
nerait pas de dépréciation ;
•
une hausse du taux d’actualisation de 100 pb n’entraînerait pas
de dépréciation.
Revue de valeur au 31 décembre 2014
Le Groupe avait constaté une baisse du cours de bourse du groupe
Mengniu par rapport à son coursmoyen d’achat des titres. Cependant,
le Groupe considérait que la baisse constatée n’a pas de caractère
durable ni significatif au regard (i) du cours au 31 décembre 2014,
de sa volatilité et de son évolution récente, (ii) des perspectives de
valorisation du titre publiées par les principaux courtiers, et (iii) des
éléments qualitatifs disponibles sur la performance de Mengniu.
Le Groupe avait ainsi conclu à l’absence d’indice de perte de valeur
de ces titres au 31 décembre 2014.
Yashili (Nutrition Médicale, Chine)
Cette participation acquise dans le cadre de son accord stratégique
avec Mengniu est comptabilisée en Titres mis en équivalence. Au
31 décembre 2015, Danone détient 25 % de Yashili, dispose d’une
influence notable sur ses politiques opérationnelles et participe à
sa gouvernance, notamment en nommant un membre au conseil
d’administration de la société et a proposé la nomination de son
Directeur Général. En conséquence, sa participation est compta-
bilisée en Titres mis en équivalence.
Revue de valeur au 31 décembre 2015
Le Groupe a constaté une baisse significative du cours de bourse
de Yashili par rapport à son cours moyen d’achat des titres, résul-
tant d’une performance financière de l’exercice 2015 en deçà des
attentes et de la décrue générale dumarché boursier chinois, baisse
constituant un indice de perte de valeur.
Au 31 décembre 2015, la valeur comptable de la participation dans
Yashili (502 millions d’euros) a fait l’objet d’un test de dépréciation
sur la base des flux de trésorerie prévisionnels.
Les prévisions utilisées reflètent les résultats attendus des chan-
gements stratégiques décidés par le management et mis en œuvre
graduellement depuis la fin de l’année 2015 à savoir une croissance
dynamique des ventes sur la période 2016 à 2020 et un relèvement
sensible de la profitabilité. Par ailleurs, les hypothèses retenues
sur le taux d’actualisation et le taux de croissance à long terme sont
respectivement de 10,2 % et 3,0 %.
La valeur d’utilité déterminée sur ces bases égalant la valeur comp-
table de la participation, aucune perte de valeur n’a été constatée au
31 décembre 2015. L’analyse de sensibilité sur les hypothèses clés
intervenant dans la détermination de cette valeur d’utilité, prises
individuellement, donne les résultats suivants :
•
une baisse de 500 bp, appliquée chaque année aux hypothèses de
croissance de chiffre d’affaires net pendant 8 ans, entraînerait
une dépréciation de 127 millions d’euros ;
•
une diminution de 200 bp, appliquée chaque année aux hypothèses
de marge opérationnelle courant pendant 8 ans, provoquerait
une dépréciation de 88 millions d’euros ;
•
une baisse de 100 bp du taux de croissance à long terme entraî-
nerait une dépréciation de 41 millions d’euros ;
•
une hausse du taux d’actualisation de 100 bp provoquerait une
dépréciation de 66 millions d’euros.