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Rapport de gestion au 31 décembre 2015
Situation financière et trésorerie du Groupe
Financement et ressources de liquidité
4.2.4
Les principales actions menées par la Direction de la trésorerie et des
maintenir des facilités de crédit bancaire à moyen terme disponibles
●
financements afin de conforter la liquidité consistent à
:
et utilisables au gré des besoins du Groupe. À fin
décembre 2015, le
Groupe dispose de deux lignes de crédits syndiqués non tirées
promouvoir une politique de financement prudente permettant de
●
auprès d’un pool de banques de premier rang d’un montant total de
disposer d’une notation de crédit rendant possible l’accès aux
3,9 milliards d’euros. La politique du Groupe est de maintenir ces
marchés obligataires et de billets de trésorerie
;
facilités disponibles et non tirées, afin de sécuriser l’utilisation du
maintenir une présence sur le marché obligataire en émettant de
●
programme de billets de trésorerie. Les crédits syndiqués sont
manière régulière, principalement sur les Marchés Euro, en vue de
assortis des clauses d’engagement de défaut habituelles à ce type
disposer un échéancier obligataire équilibré. Le programme Euro
de contrat, à savoir maintien de son rang de crédit (
pari passu
),
Medium Term Notes (EMTN) dispose d’une capacité de 12 milliards
limitation des sûretés accordées aux autres créanciers (
negative
d’euros. Les obligations émises sous le programme EMTN sont
pledge
), changement de contrôle, limitation de cession
assorties depuis 2007 d’une clause de changement de contrôle dite
substantielle d’actifs et défaut croisé. Il n’existe pas de clause de
«
soft
». En cas de dégradation de la notation à long terme au niveau
défaut en cas de modification de la notation à long terme. En
d’investissement spéculatif et si cette dégradation est consécutive à
revanche, la marge de tirage pourrait évoluer en cas de baisse ou de
un changement de contrôle, la clause pourrait s’appliquer. Elle ne
hausse de la notation à long terme (
pricing grid
). Les contrats ne
pourrait pas donner lieu à un remboursement anticipé de
contiennent aucune clause d’exigibilité anticipée en cas de
l’obligation, sa seule conséquence serait une augmentation du
changement significatif (
material adverse change
).
coupon
;
Le Groupe considère sa situation de liquidité comme solide. En outre,
utiliser le programme de billets de trésorerie du Groupe déposé à la
●
le niveau de trésorerie disponible permet de couvrir les échéances
Banque de France coté à Paris avec une capacité d’émission de obligataires de l’année à venir.
5 milliards d’euros
;
Le profil de la dette est équilibré
: le Groupe ne fait face à aucun pic de
refinancement sur l’ensemble de son échéancier de dette obligataire
qui présente une maturité moyenne de 4
ans et 4 mois.
Au 31
décembre 2015, Carrefour est noté BBB+ perspective stable A-2
par l’agence S&P.
Restriction à l’utilisation des capitaux
4.2.5
Dans le cadre de son activité internationale, Carrefour n’a pas de Les autorités de supervision locales peuvent exiger des filiales
restrictions importantes sur sa capacité à accéder ou utiliser ses actifs
bancaires de garder un certain niveau de capital et de liquidité, de
et régler ses passifs autres que celles résultant du cadre réglementaire limiter leur exposition à d’autres parties du Groupe et de se conformer
dans lequel ses filiales opèrent.
à certains ratios.
Sources de financement attendues
4.2.6
Pour faire face à ses engagements, Carrefour peut recourir à son cash flow libre et lever de la dette en ayant recours à ses programmes EMTN et de
billets de trésorerie, ou enfin à ses lignes de crédit.
DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015
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