Document de référence 2016

31 GECINA – Présentation du Groupe Document de référence 2016 Risques Dispositifs de maîtrise Variation sur la période 2015-2016 Risques liés au défaut de délivrance d’autorisations administratives et de recours Risques de refus de délivrance, de délivrance tardive, ou de recours, retrait ou péremption des autorisations administratives nécessaires aux investissements immobiliers de la société. Impacts : ■ ■ retards d’opérations, coût de portage ; ■ ■ surcoûts voire l’abandon d’opérations ; ■ ■ impossibilité d’exploiter certains actifs. ■ ■ les opérations sont effectuées sous la supervision des fonctions expertes internes (Maîtrise d’Ouvrage et Directions Techniques). Ces dernières procèdent à une veille réglementaire en concertation avec la Direction Juridique et les experts externes ; ■ ■ les demandes d’autorisations sont anticipées dès la phase de conception des projets et intégrées aux business plans des opérations ; ■ ■ les projets de développement significatifs sont revus et validés par le Comité d’Investissements et de Désinvestissements ; ■ ■ la mise en œuvre des demandes d’autorisations fait l’objet d’un contrôle régulier par la Direction experte en charge qui fait appel, le cas échéant, à des maîtres d’œuvre ou experts externes. ∆ Ce risque demeure stable sur la période considérée. Ses impacts, principalement financiers (portage…), et éventuellement réputationnels sont considérés comme modérés. La vieille réglementaire et les procédures internes du Groupe sont les principaux dispositifs de maîtrise. Risques d’insolvabilité des locataires Risques de dégradation du taux de recouvrement des loyers suite à des difficultés financières des locataires. Impacts : ■ ■ retards ou défauts de paiements, détérioration de la trésorerie et les résultats de la société (cf. 3.5.4.3 sur « le risque de contrepartie »). ■ ■ le Groupe s’attache à diversifier son portefeuille de locataires tant en termes de revenus par locataire qu’en termes de secteurs d’activité ; ■ ■ les 20 premiers locataires de Gecina représentent, en 2016, 40 % des revenus locatifs annualisés de l’ensemble du Groupe ; ■ ■ les 10 premiers locataires représentent pour leur part 30 % des revenus locatifs annualisés de l’ensemble du Groupe ; ■ ■ les procédures de sélection des locataires incluent une analyse de leur solidité financière à l’aide d’un conseil financier ainsi que la mise en place de sûretés ; ■ ■ des procédures de suivi et de recouvrement des loyers concourent également à prévenir et à minimiser les risques de pertes sur créances. ∆ Concernant le secteur du bureau, le niveau de risque demeure identique. Des indicateurs clés tels que le taux d’impayés ou le taux de perte sont surveillés avec la plus grande vigilance. Quant au secteur résidentiel, le risque est également inchangé et l’impact est très faible au niveau Groupe. Risques liés à la concurrence Risques d’entrave à la réalisation de la stratégie de la société et de non-réalisation de la politique d’investissements et d’arbitrages ou des objectifs de gestion locative du Groupe du fait de la concurrence. Le Groupe se trouve en concurrence avec de nombreux acteurs nationaux ou internationaux. Certains concurrents disposent de ressources financières potentiellement plus importantes, de patrimoine plus conséquent et de capacités d’acquisition et de gestion plus importantes. Impacts : ■ ■ dégradation des niveaux de loyers, de marges ; ■ ■ non-réalisation de la stratégie. ■ ■ les dispositifs de maîtrise relatifs aux risques d’acquisition et de liquidité, détaillés ci- avant, précisent le mode de gestion de la composante du risque susceptible d’affecter la politique d’investissements et d’arbitrages ; ■ ■ la commercialisation est effectuée au moyen d’équipes dédiées agissant en collaboration avec des commercialisateurs et/ou conseils externes ; ■ ■ suivi des opérations commerciales et tenue d’un reporting par immeuble ; ■ ■ l’ensemble des fonctions immobilières est internalisé, permettant une meilleure réactivité dans un contexte concurrentiel ; ■ ■ depuis 2014, le dispositif a été renforcé par la fonction Asset Management et la mise en place d’ Asset Reviews . ∆ Le risque est considéré comme étant stable sur la période, ce dernier évolue dans un contexte de forte demande d’investissements immobiliers, néanmoins compensé par un marché locatif montrant des signes de reprise sur Paris intra- muros. Première foncière en France en matière d’immobilier de bureau, Gecina maintient un avantage concurrentiel certain par son positionnement. Gecina est présente sur trois segments du marché de l’immobilier (bureaux, résidentiel traditionnel et résidences étudiants).