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MERSEN | DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2014
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RAPPORT DE GESTION
Gestion des risques
PART DU CHIFFRE D’AFFAIRES RÉALISÉE AVEC LES PRINCIPAUX CLIENTS DU GROUPE
(En millions d’euros)
2014
2013
Part du CA réalisé
% du CA réalisé
CA réalisé
% du CA réalisé
Avec le premier client du Groupe
28,2
3,9 %
26,3
3,6 %
Avec les 5 premiers clients du Groupe
85,3
11,7 %
84,8
11,5 %
Avec les 10 premiers clients du Groupe
129,8
17,8 %
127,2
17,2 %
Le Groupe a mis en place depuis 2003 un programme
d’assurance-crédit commercial Coface qui est décrit dans la note
3 des comptes consolidés.
Le Groupe est également exposé à des risques de réclamations
de clients pour produits défectueux ou, sur certaines activités
comme les équipements anticorrosion caractérisés par des ventes
par affaire ou par projet, à des pénalités de retards. La diversité
des clients et des activités tend à limiter l’impact financier de ce
risque sur les résultats et la situation financière du Groupe. Par
ailleurs, certains de ces risques sont en partie couverts par les
assurances.
Risques liés aux acquisitions
ou aux restructurations
Le Groupe a depuis plusieurs années une stratégie d’acquisitions
ciblées. Toute opération d’acquisition dont le prix additionné de
tout passif est supérieur à 3 millions d’euros doit être autorisée
par le Conseil de Surveillance, sur proposition du Directoire.
Toute acquisition comporte certains risques de mauvaise
évaluation de certains facteurs ou de difficulté d’intégration
pouvant affecter les résultats du Groupe ou d’une activité. Pour
limiter ce risque, le Groupe suit des procédures de due diligence
complètes (environnemental, juridique, financière, industrielle,
ressources humaines, etc…) ainsi que des règles d’intégration.
Il conserve, par ailleurs, dans de nombreux cas, le management
de la cible afin de faciliter l’intégration.
Les risques liés aux acquisitions peuvent induire indirectement un
risque sur la valorisation des
goodwill
. Le Groupe a des
goodwill
importants liés aux acquisitions passées. Le montant total des
goodwill
comptabilisé au bilan est de 281 millions d’euros. La
note 6 de l’annexe aux comptes consolidés présente le détail
de ces
goodwill
.
Des tests de pertes de valeur sur les unités génératrices de
trésorerie sont réalisés dès l’apparition d’indices de perte de
valeur et au moins une fois par an, pour identifier, le cas échéant,
d’éventuelles pertes de valeur sur les actifs nets, dont les
goodwill
,
de ces unités génératrices de trésorerie. Les éventuels aléas liés
à l’environnement économique apportent un risque d’incertitude
dans l’élaboration des prévisions de flux de trésorerie utilisées
dans les valorisations obtenues dans ces tests. Ce risque est plus
important pour l’UGT EquipementsAnticorrosion dont le débouché
principal est le marché de la chimie affecté par la fin du contrat
Sabic et une demande faible. Dans cette UGT, la valeur unitaire
des commandes est significativement plus importante que dans
les autres UGT du Groupe. Une fluctuation de commandes peut
donc provoquer une variation sensible sur les flux de trésorerie.
Les tests de perte de valeur d’actifs sont présentés dans la
note 7 de l’annexe aux comptes consolidés
Le Groupe réalise régulièrement des réorganisations industrielles
ou commerciales pouvant entraîner des risques de conflits
sociaux, de perte de savoir-faire ou de perte de chiffre d’affaires.
Ces risques pourraient être accrus lors de mise en œuvre
opérationnelle du plan « Transform ». Le Groupe limite ces risques
par la constitution de groupes-projets dédiés, par l’identification
précise des risques et par la mise en place de mesures visant à
réduire les risques identifiés.
Risques liés a l’innovation et la R&D
Le Groupe Mersen a une politique volontariste sur l’innovation et
la R&D décrite dans le présent chapitre.
Comme toute politique d’innovation, celle-ci peut se révéler
insuffisante et/ou inadaptée. Toutefois la multiplicité des produits,
des applications et des clients du Groupe tend à limiter ce risque.
De plus, les frais immobilisés sont faibles au global, inférieurs à
1 % du chiffre d’affaires du Groupe. Cependant, en cas d’échec
de certains projets de R&D, le Groupe peut être confronté à des
risques de dépréciations de frais de développement immobilisés
conformément aux règles IFRS.
Risques géopolitiques
Le Groupe réalise une part importante de ses activités
commerciales et industrielles dans des pays émergents, ayant
récemment connu ou étant susceptibles de connaître des
périodes d’instabilité politique, économique ou règlementaire.
Ainsi, en 2014, le chiffre d’affaires réalisé hors Europe, Amérique
du Nord, Japon et Corée du Sud représente 15 % du chiffre
d’affaires consolidé, dont 59 % est réalisé en Chine. De ce fait, le
Groupe s’expose à certains risques pouvant affecter sa rentabilité
sur certaines géographies.
En particulier, le Groupe possède une implantation industrielle
en Argentine, pays considéré à risque (classement Coface).
Cette filiale non consolidée représente potentiellement un risque,
même si celui-ci est très faible compte tenu de sa taille, le chiffre
d’affaires global ayant atteint 1,6 million d’euros en 2014.
Implanté dans 34 pays, le Groupe est, de manière générale,
exposé au risque de changement de réglementation (fiscale,
juridique ou autre) pouvant affecter sa rentabilité ou son aptitude
à remonter des flux financiers vers la maison mère.