Document de référence 2016

71 GECINA – Commentaires sur l’exercice Document de référence 2016 La méthodologie d’évaluation est résumée dans la Note 3.5.3.1.1. de l’annexe aux comptes consolidés. Cette valeur s’entend sous réserve de stabilité du marché et d’absence de modifications notables des immeubles entre la date de réalisation des expertises objets du présent rapport et la date de valeur. Concernant les biens et droits immobiliers objets d’un crédit- bail, il a été procédé exclusivement à l’évaluation des biens et droits immobiliers sous-jacents et non à la valeur de cession du contrat de crédit-bail. De même il n’a pas été tenu compte des modes de financements particuliers qui ont pu être conclus, par les structures propriétaires. Observations Les justes valeurs ont été déterminées hors droits de mutation et frais d’acquisition. Chacun des experts déclare être indépendant et n’avoir aucun intérêt dans Gecina, confirme les justes valeurs des actifs immobiliers dont il a lui-même réalisé l’évaluation, sans prendre de responsabilité pour celles effectuées par les autres cabinets et consent à l’inclusion du présent rapport condensé au Document de Référence de Gecina. CBRE Valuation Cushman & Wakefield Crédit Foncier Expertise 2.4. ACTIVITÉ ET RÉSULTATS DES PRINCIPALES SOCIÉTÉS 2.4.1. GECINA 2.4.1.1. Activité et résultat Les loyers de l’exercice 2016 s’élèvent à 251 millions d’euros, contre 264 millions d’euros en 2015. La baisse des loyers du secteur résidentiel de 116 millions d’euros en 2015 à 109 millions en 2016 est la conséquence des cessions intervenues courant 2015 et au cours de l’exercice 2016. Les loyers du secteur tertiaire passent de 148 millions d’euros en 2015 à 143 millions d’euros en 2016. Cette baisse s’explique par les cessions bloc 2015. Les reprises de provisions de l’exercice 2016 concernent pour 1,7 million d’euros des reprises de provisions pour dépréciations de créances (en 2015 elles concernaient pour 1,7 million d’euros des provisions sur créances et pour 0,1 million des provisions sur les plans de rachat d’actions). Dans les produits d’exploitation figurent également les refacturations de charges aux locataires à hauteur de 50 millions d’euros et, en autres produits, les refacturations de prestations intra-groupe (32 millions d’euros). Les charges d’exploitation s’établissent pour l’exercice 2016 à 250 millions d’euros contre 239 millions l’année précédente. Les charges externes sont en augmentation de 9 millions et incluent notamment 3 millions d’euros d’honoraires de gestion et 20 millions d’euros d’honoraires de conseil dont 10 millions d’euros du fait de la cession des titres des sociétés de santé. Les dotations aux amortissements ont diminué en 2016 de 10 millions d’euros suite, principalement, à la mise au rebut de composants en 2015. Le résultat d’exploitation s’établit ainsi à 87 millions d’euros, contre 113 millions d’euros l’année précédente. Le résultat financier de l’exercice est un produit net de 20 millions d’euros, contre un produit net de 143 millions d’euros l’année précédente. Il enregistre : ■■ les intérêts et charges assimilés (nets des produits de trésorerie) pour 87 millions d’euros (dont 23 millions liés aux paiements de soultes suite à la restructuration d’opérations d’instruments financiers de couverture) ; ■■ les dividendes reçus des filiales et produits de participations pour un montant de 120 millions d’euros ; ■■ des reprises de dépréciations pour 1 million d’euros concernant les titres et créances de filiales ; ■■ des dotations financières aux dépréciations pour 9 millions d’euros principalement pour les sociétés Beaugrenelle et Colvel Windsor. Le résultat exceptionnel enregistre un produit net de 367 millions d’euros, dont 91 millions d’euros de plus-values de cessions d’immeubles, 10 millions de reprises nettes de provisions sur immeubles, 59 millions de mali sur rachat d’actions propres et un produit net de 317 millions généré par la cession du portefeuille de Santé. Le résultat net de l’exercice 2016 enregistre ainsi un profit de 469 millions d’euros, contre un profit de 284 millions d’euros pour l’exercice 2015. 2.4.1.2. Situation financière Le total du bilan de la société au 31 décembre 2016 s’établit à 7 802 millions d’euros, contre 8 675 millions d’euros au 31 décembre 2015. L’actif immobilisé comprend des actifs incorporels qui étaient essentiellement composés de plus-values latentes de fusion ; ces malis ont été reclassés, pour être en conformité avec la nouvelle réglementation, dans les postes « autres immobilisations corporelles » et « autres immobilisations financières ». Le patrimoine immobilier détenu en direct par Gecina, dont le montant net s’élève à 3 657 millions d’euros à fin 2016 contre 3 485 millions d’euros à fin 2015, est en augmentation de 172 millions d’euros.