Document de référence 2016

62 – GECINA Commentaires sur l’exercice Document de référence 2016 Dette par nature Répartition de la dette nominale brute Ressources court terme 10 % Crédit-bail 1 % Crédits hypothécaires 21 % Crédits bancaires corporate 1 % Obligations long terme 67 % Répartition des financements autorisés (dont 2 245 millions d’euros de lignes de crédit non utilisées au 31/12/2016) Crédit-bail 1 % Crédits hypothécaires 14 % Crédits bancaires corporate 42 % Obligations long terme 44 % Les sources de financement du Groupe sont diversifiées et les ressources obligataires long terme représentent 67 % de la dette nominale et 44 % des financements autorisés du Groupe. La dette nominale brute de Gecina est constituée au 31 décembre 2016 de : ■■ 2 418 millions d’euros d’obligations sous le programme EMTN ( Euro Medium Term Notes ) ; ■■ 797 millions d’euros de crédits bancaires dont 748 millions d’euros de financements hypothécaires et 49 millions d’euros de financements corporate ; ■■ 46 millions d’euros de crédit-bail ; et ■■ 355 millions d’euros de ressources court terme, dont 245 millions d’euros de billets de trésorerie et 110 millions d’euros de placements privés à court terme, couvertes par des lignes de crédit confirmées à moyen et long terme. 2.2.2. LIQUIDITÉ Au 31 décembre 2016, Gecina dispose de 2 304 millions d’euros de liquidité (dont 2 245 millions d’euros de lignes de crédit non utilisées et 59 millions d’euros de trésorerie), couvrant largement l’ensemble des maturités de crédit des trois prochaines années. Les opérations de financement ou de refinancement réalisées au cours de l’exercice se sont élevées à 1 480 millions d’euros (dont 660 millions d’euros début 2017) avec une maturité moyenne de 8,3 années et incluent : ■■ une émission obligataire de 500 millions d’euros à 12,3 ans (maturité 2029) réalisée en septembre 2016 avec un coupon de 1,0 % (marge de 62 pb sur le taux mid-swap ) ; ■■ la signature de 980 millions d’euros (dont 660 millions d’euros début 2017) de lignes de crédit bancaires bilatérales d’une maturité moyenne de 6,3 années en contrepartie de l’annulation de 684 millions d’encours expirant sur la période 2017-2018. D’autre part, Gecina a procédé au remboursement de 1 925 millions d’euros (avec 199 millions d’euros début 2017) dont : ■■ le remboursement de l’obligation de 500 millions d’euros arrivant à échéance en février 2016 ; ■■ l’opération de rachat obligataire des souches 2019, 2021 et 2023 (avec des coupons compris entre 1,75 % et 4,75 %) pour un montant total de 532 millions d’euros réalisée en octobre 2016 en parallèle de la nouvelle émission obligataire de 500 millions d’euros à 12,3 ans ; ■■ la résiliation anticipée de 684 millions d’euros (dont 199 millions d’euros début 2017) de lignes de crédit bancaires expirant sur la période 2017-2018 ; ■■ la cession ou résiliation des financements adossés au portefeuille Santé pour un montant de 96 millions d’euros ; ■■ la cession de deux contrats de crédits-bails (dans le cadre de la cession d’un immeuble) pour un montant de 48 millions d’euros. Gecina a mis à jour son programme EMTN auprès de l’AMF en février 2016 et son programme de billets de trésorerie auprès de la Banque de France en mai 2016. En 2016, Gecina a également eu recours à des ressources court terme sous forme de billets de trésorerie et de placements privés avec des échéances courtes. Au 31 décembre 2016, le Groupe porte un volume de ressources court terme de 355 millions d’euros, contre 813 millions d’euros à fin 2015 et 1 351 millions d’euros à mi-année, en lien avec la cession du portefeuille Santé. L’encours moyen s’est élevé en 2016 à 1 094 millions d’euros contre 616 millions d’euros en 2015. Enfin, les échéances d’emprunts de Gecina au cours des trois prochaines années sont largement couvertes par les 2 304 millions d’euros de liquidité (lignes de crédit non utilisées et trésorerie). En effet, les amortissements et échéances de dette des exercices 2017, 2018 et 2019 s’élèvent à 1 214 millions d’euros. Les principaux objectifs de cette liquidité sont de couvrir le refinancement des échéances court terme, de permettre les opérations de refinancement dans des conditions optimales, de satisfaire aux critères des agences de notation ainsi que de financer les projets d’investissement du Groupe.