Groupe Renault - Document d'enregistrement universel 2019

107 GROUPE RENAULT I DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2019 01 LES FACTEURS DE RISQUES LE GROUPE RENAULT RENAULT : UNE ENTREPRISE RESPONSABLE LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE LES COMPTES RENAULT ET SES ACTIONNAIRES ASSEMBLÉE GÉNÉRALE DE RENAULT DU 24 AVRIL 2020 INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES RENAULT – FLUX OPÉRATIONNELS ANNUELS NETS DE L’AUTOMOBILE (HORS AVTOVAZ) EN DEVISES AU 31 DÉCEMBRE 2019 ET IMPACTS SUR LA MARGE OPÉRATIONNELLE L’exposition principale en 2019 portait sur la livre sterling pour une sensibilité d’environ -14 millions d’euros en cas de hausse de l’euro de 1 % contre cette devise. Les 10 principales expositions en valeur absolue et leurs sensibilités sont présentées ci-dessous, en millions d’euros : Devise Flux opérationnels annuels nets Impact de l’appréciation de l’euro de 1 % Livre sterling GBP 1 427 -14 Rouble russe RUB 937 -9 Zloty polonais PLN 890 -9 Dinar algérien DZD 601 -6 Dollar américain USD 522 -5 Peso argentin ARS 440 -4 Won coréen KRW -632 6 Yen japonais JPY -638 6 Leu roumain RON -781 8 Livre turque TRY -998 10 Le besoin en fonds de roulement : les couvertures éventuelles de ce risque de change font l’objet d’une autorisation formelle de la Direction financière ou de la Direction générale, puis d’un reporting à la Direction générale sur le résultat des couvertures. Le résultat financier : le principe général de la gestion du Groupe est de minimiser le risque de change impactant le résultat financier. En particulier, les besoins de financement des filiales sont assurés en général par Renault SA en monnaie locale avec une couverture de change, ou lorsqu’un tel refinancement n’est pas raisonnablement possible, via des sources de financement externes en devise locale. En cas de recours à des financements dans d’autres devises, la Trésorerie centrale exerce un contrôle étroit sur les opérations. Les excédents de trésorerie constatés dans des pays non centralisés sur la maison mère sont généralement placés en monnaie locale sous contrôle de la Trésorerie centrale du Groupe. Par ailleurs, Renault Finance peut effectuer pour son compte propre des opérations de change (suivies et valorisées en temps réel) dans le cadre de limites de risques strictement définies. Cette activité est destinée principalement à maintenir l’expertise du Groupe sur les marchés financiers, et génère des expositions très courtes, qui ne dépassent pas quelques dizaines de millions d’euros, sans générer d’impact significatif sur les résultats consolidés de Renault. La part dans le résultat des entreprises associées : sur la base de leur contribution au résultat net de l’exercice 2019, l’impact de 1 % d’une hausse de l’euro contre le yen aurait entraîné une diminution de 2,4 millions d’euros de la contribution de Nissan. Cet effet correspond uniquement à l’impact de la variation de l’euro sur la conversion de la contribution de Nissan aux comptes consolidés du Groupe Renault, il ne reflète pas l’impact inhérent à une variation de l’euro dans les comptes propres de Nissan qui exerce des activités plus ou moins importantes en zone euro que Renault ne contrôle pas. couverture, entraînant le cas échéant des écarts de conversion, comptabilisés dans les capitaux propres du Groupe. Toutefois, compte tenu de l’importance de l’investissement dans Nissan, la quote-part de Renault dans la situation nette de Nissan fait partiellement l’objet d’une couverture de change spécifique (cf. note 12-G de l’annexe aux comptes consolidés). Les capitaux propres : les investissements en fonds propres (en monnaie autre que l’euro) ne font généralement pas l’objet de La position nette de liquidité : comme indiqué ci-dessus, une partie de l’endettement financier de Renault est libellée en yens, permettant d’assurer en partie la couverture de l’investissement dans Nissan. Au 31 décembre 2019, toute hausse de 1 % de l’euro contre le yen entraîne une augmentation de 7 millions d’euros de la position nette de liquidité de l’Automobile. Par ailleurs, la position nette de liquidité de l’Automobile peut être impactée par les variations de taux de change sur les actifs et passifs financiers de filiales libellés dans leur devise patrimoniale. (Une analyse de la sensibilité des instruments financiers au risque de change est présentée dans la note 25-B-2 de l’annexe aux comptes consolidés.) Risque de taux La branche Automobile est exposée à un risque limité de variation des taux d’intérêt de marché, l’exposition au risque de taux du groupe Renault portant essentiellement sur l’activité Financement des ventes. Pour la branche Automobile, la politique de gestion du risque de taux s’appuie sur deux principes : la constitution des réserves de liquidité s’effectue généralement à P taux variable. La trésorerie disponible de l’Automobile est centralisée, dans la mesure du possible, sur Renault SA, et placée sous forme de dépôts bancaires à court terme par Renault Finance ; le financement des investissements à long terme s’effectue P généralement à taux fixe. Les emprunts à taux fixe sont maintenus à taux fixe tant que la courbe des taux est proche de zéro, voire négative.