Groupe Renault - Document d'enregistrement universel 2019

106 GROUPE RENAULT I DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2019 Renseignements sur le site www.groupe.renault.com 01 LES FACTEURS DE RISQUES LE GROUPE RENAULT Risque de liquidité Dans le cadre de la politique de centralisation de sa trésorerie, Renault assure l’essentiel du refinancement de l’Automobile, par recours aux marchés de capitaux sous la forme de ressources à long terme (émissions obligataires, placements privés), par des financements à court terme tels que les NEU CP ( Negotiable EUropean Commercial Papers ), sous la forme de financements bancaires, ou de financements auprès d’organismes publics ou parapublics. RENAULT SA – ÉCHÉANCIER DE REMBOURSEMENT DES EMPRUNTS OBLIGATAIRES, BANCAIRES ET ASSIMILÉS (HORS TITRE PARTICIPATIF ET NEU CP) AU 31 DECEMBRE 2019 (1) 0 400 800 1200 1600 2026 2027 2020 2021 2022 2023 2024 2025 678 896 243 950 947 1 750 750 500 Un échéancier détaillé des passifs financiers pour l’Automobile est présenté en note 23-D de l’annexe aux comptes consolidés. Renault dispose d’un programme obligataire EMTN ayant un plafond de 7 milliards d’euros, d’un programme obligataire Shelf Registration sur le marché japonais ayant un plafond de 200 milliards de yens, et d’un programme de NEU CP disposant d’un plafond de 2,5 milliards d’euros au 31 décembre 2019. La documentation contractuelle de ces financements, y compris les financements bancaires, ne contient aucune clause pouvant mettre en cause le maintien du crédit en raison de l’évolution de la qualité de la signature de Renault ou du respect de ratios financiers. Certains financements, notamment les financements de marché, contiennent des clauses standards de marché (pari passu, negative pledge, cross default) . Par ailleurs, Renault dispose d’accords de crédit confirmés auprès d’établissements bancaires dont aucun n’a été mobilisé en 2019. Ils constituent également une réserve de liquidité pour l’Automobile (cf. note 23-C de l’annexe aux comptes consolidés). La documentation contractuelle des accords de crédit confirmés ne contient aucune clause pouvant remettre en cause la mobilisation ou le maintien du crédit en raison de l’évolution de la qualité de signature de Renault ou du respect de ratios financiers. La gestion du risque de liquidité s’appuie sur un modèle interne, lequel définit le niveau de réserve de liquidité à conserver par la branche Automobile pour financer son activité et son développement. Ce niveau de réserve de liquidité de la branche Automobile fait l’objet d’une surveillance mensuelle étroite, grâce à une revue périodique et un reporting validés en interne. Compte tenu de sa trésorerie disponible et de ses lignes de crédit confirmées non utilisées au 31 décembre 2019, l’Automobile dispose de ressources financières suffisantes pour faire face à ses engagements à 12 mois (cf. note 25-B1). Renault SA fait par ailleurs l’objet de notations financières auprès de plusieurs agences. Toute révision de ces notations à la baisse pourrait limiter et/ou renchérir son accès aux marchés des capitaux. NOTATIONS DE RENAULT SA Agence Notation et Perspective Révision Notation et Perspective précédente Moody’s Ba1 / NP / Perspective stable 18/02/2020 Baa3 / P-3 / Perspective stable S&P BBB- / A-3 / Surveillance avec implication négative 19/02/2020 BBB- / A-3 / Perspective négative Fitch BBB- / NR / Perspective négative 28/02/2020 BBB / NR / Perspective négative R&I A- / Perspective stable 08/11/2018 BBB+ /Perspective positive JCR A- / Perspective stable 04/09/2019 A- / Perspective positive Risque de change Les fluctuations des parités peuvent impacter six agrégats financiers du Groupe (cf. note 25-B2 de l’annexe aux comptes consolidés) : la marge opérationnelle ; P le besoin en fonds de roulement (BFR) ; P le résultat financier ; P la part dans le résultat des entreprises associées ; P les capitaux propres ; P la position nette de liquidité. P Le risque de change est suivi ou centralisé au niveau de la Direction financement et trésorerie de l’Automobile. Les opérations de change sont principalement exécutées par Renault Finance pour les devises négociables sur les marchés internationaux. La marge opérationnelle : il s’agit de la principale exposition au risque de change de l’Automobile. Le Groupe estime que, sur la base de la structure de ses résultats et de ses flux d’exploitation de l’année 2019, une hausse de 1 % de l’euro contre toutes monnaies aurait un impact de -43 millions d’euros sur la marge opérationnelle annuelle, avant couvertures éventuelles. Ces couvertures font l’objet d’une autorisation formelle de la Direction financière ou de la Direction générale, puis d’un reporting à la Direction générale sur leur résultat. Montants nominaux valorisés au 31 décembre 2019 en millions d’euros. (1)