Document de référence 2017

BOURBON Document de référence 2017 150 COMPTES CONSOLIDÉS 4 Notes annexes aux états financiers consolidés 3.18.2 Risques de liquidité Le financement est réalisé dans le cadre d’une politique de groupe mise en œuvre par la Direction Finance et Administration. Historiquement, cette politique consistait à financer les besoins du groupe par une combinaison de cash flows opérationnels, de cessions d’actifs, d’emprunts bancaires et d’opérations de marché et dans le contexte de bas de cycle du secteur, par une stratégie de préservation du cash ayant conduit à redéfinir la plateforme de financement de BOURBON pour 2017 et les années suivantes. Pour faire face au bas de cycle observé sur le marché de l’offshore pétrolier, le groupe avait engagé des discussions avec ses partenaires financiers afin de redéfinir sa plateforme de financement pour les années à venir. Ces discussions ont abouti à la signature d’un accord le 6 mars 2017 avec nombre d’institutions et partenaires financiers permettant le réaménagement de sa dette principale, soit 910,8 millions d’euros. En parallèle des négociations qui ont conduit au réaménagement de sa dette principale, BOURBON avait également trouvé un accord pour réaménager le paiement des loyers des navires dans le cadre des contrats de vente et de reprise en affrètement coque-nue conclus en 2013 et 2014 avec ICBC Financial Leasing. L’accord signé avec les principaux partenaires financiers du groupe, et détaillé dans les notes aux états financiers de l’exercice 2016 réaménageait donc les remboursements des crédits club deals , des crédits bilatéraux, des crédits-bails et des crédits court terme tout en prévoyant une augmentation des marges desdits crédits, de façon progressive sur le calendrier ainsi étendu, et le consentement de sûretés additionnelles. En contrepartie, le groupe a accepté un certain nombre de contraintes, visant notamment l’endettement, la trésorerie, les cessions d’actifs, les investissements du groupe ainsi que la politique de distribution de dividendes. Le 28 juillet 2017, les conditions préalables à la réalisation de cet accord de rééchelonnement de l’endettement financier ayant été remplies, BOURBON a confirmé la finalisation du réaménagement de sa dette. Toutefois, la reprise attendue au troisième trimestre 2017 ne s’est pas matérialisée, rendant ainsi caduques les prévisions du groupe sur lesquelles étaient fondée la négociation du mois de mars, et l’environnement de marché défavorable a lourdement pesé sur le chiffre d’affaires du groupe et, en conséquence, sur son résultat. Les flux de trésorerie générés par l’activité se révèlent ainsi insuffisants pour faire face au service de la dette dans un avenir proche. La trésorerie générée par l’activité permet au groupe de faire face à ses besoins courants d’exploitation durant les 12 mois à venir. De plus, et pour les mêmes raisons, le groupe n’a pas été en mesure de respecter les différents covenants définis dans sa documentation de crédit. Cette situation de rupture des covenants à la date de clôture de l’exercice contraint la société, conformément aux normes IFRS, à refléter l’exigibilité de sa dette en la reclassant à court terme à son passif, alors même que ses prêteurs n’en ont pas exigé le remboursement. Dans ce contexte, le groupe a décidé d’engager de nouvelles discussions avec ses prêteurs, tant en France qu’à l’étranger, afin de mettre en adéquation le service de sa dette avec une reprise attendue progressive du marché et donc des performances du groupe. Le groupe a sollicité de ses prêteurs qu’ils sursoient formellement, pour la durée des discussions attendues, à l’exercice de leurs droits au titre des contrats de crédit et notamment à leur remboursement. À la date de rédaction de ce rapport, de nombreuses réponses sont encore en attente, mais le groupe est confiant dans l’obtention de ces waivers et standstills . Même si cette situation fait peser une incertitude significative sur la continuité d’exploitation, le groupe est confiant dans sa capacité à trouver avec ses prêteurs, souvent partenaires de longue date, une solution équilibrée qui convienne à l’ensemble des parties afin de mieux adapter le financement de l’entreprise à son développement. Conformément à la norme IAS 1.69 d, au 31 décembre 2017, la part non courante des emprunts sur lesquels le groupe ne disposait pas, à la date de clôture des comptes, d’un droit inconditionnel de différer le règlement pour une durée supérieure à 12 mois, a été reclassée en passif courant (voir note 3.14 pour le détail des reclassements effectués). Les dettes financières brutes de BOURBON s’élèvent à 1 609 millions d’euros dont 183 millions d’euros à plus d’un an. L’échéancier de la dette financière à moyen et long termes figure dans la note 3.14 de l’annexe aux comptes consolidés. La durée de vie résiduelle de la dette moyen/long terme est de 5 ans et 4 mois, avant prise en compte de la norme IAS 1. Le tableau ci-dessous donne la décomposition de l’endettement long terme et moyen terme au 31 décembre 2017 (hors intérêts courus non échus) : (en millions d’euros) Part à moins d’un an de l’Endettement Moyen/Long Terme Endettement Moyen/Long Terme Total CLUB DEAL - 320 M€ 32 - 32 CLUB DEAL - 450 M€ 169 - 169 CLUB DEAL - 340 M€ 326 - 326 GIE/SNC EXTERNALISES 61 67 128 Financement flotte Norvège 70 - 70 48 autres prêts bilatéraux 684 115 799 TOTAL 1 341 182 1 523 Au 31 décembre 2017, la trésorerie active dont dispose le groupe ressort à 244 millions d’euros au 31 décembre 2017. Les concours bancaires et lignes court terme sont tirés à 76 millions d’euros du fait des « unités de compte » signées avec deux établissements financiers lui permettant de fusionner les soldes disponibles en dollars US avec les concours en Euros.