Carrefour - Document de Référence 2017

COMPTES CONSOLIDÉS AU 31 DÉCEMBRE 2017 Notes annexes DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2017 | CARREFOUR 5. 246 Dépréciation des goodwill et analyse de 6.3.1 sensibilité Les tests de dépréciation réalisés en 2017 ont conduit le Groupe à comptabiliser une perte de valeur des goodwill de l’Italie à hauteur de 700 millions d’euros. En 2016, le Groupe n’avait comptabilisé aucune perte de valeur sur ses goodwill. Pays pour lequel une dépréciation du 6.3.1.1 goodwill a été enregistrée Depuis plusieurs années, une attention particulière est portée à la valorisation des actifs italiens, du fait des dynamiques de marché observées dans le pays. Bien que la profitabilité de nos opérations se soit améliorée progressivement au cours des dernières années, conformément aux plans stratégiques qui avaient été établis (et sur lesquels s’appuyait l’évaluation de la valeur d’utilité retenue pour les tests de dépréciation réalisés au cours des exercices passés), certaines dynamiques commerciales observées sur 2017 ont conduit le Groupe à ajuster ses perspectives de marge et de cash-flow libre (variation de la trésorerie issue des opérations d’exploitation diminuée des investissements opérationnels), reflétées dans la trajectoire financière définie par la Direction Générale du Groupe. sur une approche de valorisation multicritère incluant notamment une valorisation sur la base de multiples observés pour des actifs comparables dans le secteur de la distribution en Europe, ainsi que la prise en compte de la valeur de marché des actifs immobiliers italiens, établie sur la base d’évaluations externes. La juste valeur ainsi déterminée représente la meilleure estimation établie par la Direction Générale du Groupe. L’ajustement des hypothèses opérationnelles et financières sous-tendant les prévisions de flux de trésorerie futurs se traduit par une diminution importante de la valeur d’utilité de nos activités italiennes. Dans ce contexte, une analyse élargie a été menée afin d’évaluer la juste valeur des activités du Groupe en Italie, fondée Sur ces bases, le test de dépréciation des actifs détenus en Italie se traduit par la comptabilisation d’une charge de dépréciation de 700 millions d’euros en 2017. Au 31 décembre 2017, compte tenu des dépréciations déjà comptabilisées au cours des exercices précédents (pour un montant total de 2 200 millions d’euros), la valeur résiduelle des goodwill affectés à l’Italie se limite à 253 millions d’euros. Pays pour lequel la valeur recouvrable est 6.3.1.2 proche de la valeur nette comptable Dans le cadre des tests menés au 31 décembre 2017, la Pologne a été identifiée comme ayant une valeur recouvrable proche de la valeur nette comptable tout en lui restant supérieure. Par conséquent, aucune perte de valeur n’a été constatée mais des analyses de sensibilité ont été menées pour mesurer les variations des principales hypothèses financières retenues qui pourraient conduire à une dépréciation. Les montants ci-dessous expriment la différence entre la valeur recouvrable et la valeur comptable des actifs nets affectés à la Pologne ; le signe « - » indique que le scénario étudié conduirait à enregistrer une perte du montant spécifié. Sensibilité au WACC et à la croissance perpétuelle WACC (%) - 0,5 % - 0,25 % 0,00 % 0,25 % 0,5 % Croissance perpétuelle (%) - 1,00 % (2) (24) (45) (65) (83) - 0,50 % 115 83 54 27 2 0,00 % 191 153 117 85 55 0,50 % 285 237 194 154 119 1,00 % 555 475 405 343 289 Une baisse de 50 bp de l’hypothèse de marge de ROCDA (résultat opérationnel courant avant amortissements rapporté au chiffre d’affaires) retenue pour la détermination de la valeur terminale n’aurait pas d’incidence sur les conclusions du test de dépréciation. Autres pays 6.3.1.3 Pour les autres pays dans lesquels le Groupe opère, l’analyse de sensibilité du calcul à une variation conjointe des paramètres clefs selon des hypothèses raisonnablement possibles n’a pas fait apparaître de scénario probable dans lequel la valeur recouvrable des groupes d’UGT deviendrait inférieure à sa valeur comptable. En particulier, bien que la valeur d’utilité des activités en France ait diminué suite à l’ajustement des hypothèses opérationnelles et financières reflétées dans la trajectoire financière définie par la Direction Générale du Groupe, elle reste très largement supérieure à la valeur nette comptable des actifs de la France.