Document de référence 2017

BOURBON Document de référence 2017 152 COMPTES CONSOLIDÉS 4 Notes annexes aux états financiers consolidés Emprunts à long et moyen termes Les emprunts à long et moyen termes sont essentiellement constitués de financements type « club deal » et d’emprunts bilatéraux. La majorité de ces emprunts sont adossés à des actifs (navires) pris en garantie (hypothèque de 1 er rang ou de sûreté négative). Les navires sont clairement identifiés lors de la signature du contrat de prêt, l’information est détaillée au sein de la note « 5.1 Obligations contractuelles et autres engagements hors bilan » de l’annexe aux comptes consolidés. Durant l’exécution du contrat de prêt, BOURBON peut être amené pour des raisons techniques à modifier la liste des navires affectés au prêt et établie a priori. Deux options s’offrent alors, soit un remboursement partiel de l’emprunt, soit la substitution par un autre navire. Dans tous les cas, un avenant est signé au contrat de prêt afin de refléter les nouvelles garanties données. Entre 2005 et 2015, BOURBON a conclu quatre emprunts de type « club-deal » : 3 « club-deal » de 320 millions d’euros souscrit en 2005 dont la phase d’amortissement a commencé en avril 2007 et dont l’encours au 31 décembre 2017 est de 32 millions d’euros ; 3 « club-deal » de 450 millions d’euros souscrit à l’été 2007, dont la phase d’amortissement a débuté en janvier 2010 et dont l’encours au 31 décembre 2017 est de 169 millions d’euros ; 3 « club-deal » de 318 millions d’euros conclu en juillet 2009, dont la phase d’amortissement a débuté en 2011 a été intégralement remboursé en juillet 2017 ; 3 « club-deal » de 340 millions d’euros conclu en 2015, dont la phase d’amortissement a débuté en juin 2016 et dont l’encours au 31 décembre 2017 est de 326 millions d’euros. Les trois emprunts « club-deal » non remboursés sont concernés par l’accord de réaménagement de l’endettement signé le 28 juillet 2017 et présenté ci-dessus. Conformément à cet accord, les remboursements des crédits club deals ont été réaménagés de façon progressive sur le calendrier étendu. En parallèle, des emprunts bilatéraux (en dollars US, en euros et en couronnes norvégiennes) sont régulièrement signés. Ainsi en 2017 : 3 un financement de 50 millions d’euros a été signé et tiré en juillet 2017 pour le refinancement de cinq remorqueurs de haute mer ; 3 un Crédit-Bail de 23,3 millions d’euros a été signé et tiré en juillet 2017 pour le financement d’un PSV classe Bourbon Explorer ; 3 des lignes court terme pour un montant de 216,8 millions d’euros ont été transformées en un crédit syndiqué et deux prêts à moyen terme en juin et juillet 2017. Dans de nombreux cas, la documentation contractuelle inclut l’exigence du respect d’un ratio endettement financier net sur capitaux propres. La documentation des crédits concernés par les accords de réaménagement a été modifiée afin que les ratios soient alignés sur ceux prévus par ces accords. Lignes à court terme La gestion de la trésorerie est coordonnée au siège opérationnel du groupe. Financière Bourbon, société en nom collectif organisée en centrale de trésorerie, offre ses services à la majeure partie des filiales opérationnelles du groupe. Ces entités sous convention de trésorerie avec Financière BOURBON bénéficient d’un soutien actif dans la gestion de leurs flux, de leurs risques de change et de taux, de leurs risques opérationnels et de leur endettement à court et moyen termes, dans le respect des diverses législations en vigueur localement. Le groupe disposait de lignes à court terme de 218,8 millions d’euros début 2017 positionnées chez Financière BOURBON. Lors de l’accord de réaménagement signé le 28 juillet 2017, ces lignes ont été transformées : 3 en crédit syndiqué amortissable et renouvelable long terme adossé à des actifs pour 196,8 millions d’euros. Ce nouveau crédit a été contracté par une autre filiale du groupe ; 3 en deux lignes de crédit moyen terme pour 20 millions d’euros amortissables sans actif sous-jacent ; 3 en une ligne de crédit spot amortissable de 2 millions d’euros. Avec deux établissements bancaires, le groupe a signé des conventions « d’unité de compte », lui permettant de fusionner les soldes disponibles en dollars US avec les concours en Euros. BOURBON ne fait pas l’objet de notation financière par une agence spécialisée. 3.18.3 Risques de marché Les risques de marché regroupent l’exposition du groupe aux risques de taux, risques de change, risques sur actions et risques sur les approvisionnements. Risques de taux d’intérêt L’exposition du groupe au risque de variation des taux d’intérêt de marché est liée à l’endettement financier à moyen et long termes du groupe à taux variable. BOURBON suit régulièrement son exposition au risque de taux. Cette activité est coordonnée et contrôlée de manière centralisée. Elle dépend du Directeur Actif, Financements et Trésorerie qui rapporte à la Directrice Générale déléguée, en charge des Finances et de l’Administration. La politique du groupe consiste à gérer sa charge d’intérêt en utilisant une combinaison d’emprunts à taux fixe et à taux variable. Afin d’optimiser le coût financier global, le groupe met en place des swaps de taux d’intérêt par lesquels il échange, à intervalles prévus, la différence entre le montant des intérêts à taux fixe et le montant des intérêts à taux variable calculé sur un montant nominal d’emprunt fixé à l’avance. Ces swaps sont affectés à la couverture des emprunts. Au 31 décembre 2017, après prise en compte des swaps de taux d’intérêt, environ 44 % de l’endettement long terme et moyen terme du groupe est contracté à taux d’intérêt fixe.